Compra de ativos da Petronas é positiva para cia-Santander
São Paulo, 19 de janeiro de 2026 – O Santander avalia que a aquisição, pela Brava, de umaparticipação não operada de 50% da Petronas no campo de Tartaruga Verde e no Módulo III do campode Espadarte por um total de US$ 450 milhões, é positiva para a Brava e reiterou a recomendaçãode compra da ação da petrolífera (BRAV3), com preço-alvo de R$ 20,00.
“Acreditamos que a aquisição se encaixa na estratégia da empresa, visto que se trata de um ativoprodutor com perfil de geração de caixa positivo, o que deve contribuir para a redução doendividamento. Além disso, ajustando para os pagamentos de fluxo de caixa, estimamos um pagamentode aproximadamente US$ 60 milhões no fechamento do negócio (considerando o fechamento no terceirotrimestre de 2026) e vemos um pequeno impacto na alavancagem da Brava, estimada em aproximadamente1,9 vez para o 3T26 (em comparação com nossa estimativa atual de aproximadamente 1,8 vez).Esperamos que a empresa reduza sua alavancagem para 1,2 vez até o final do ano, considerando oebitda pro forma de Tartaruga Verde (considerando o Brent a US$ 65/barril). Com essa aquisição,esperamos que a empresa aumente sua exposição ao setor offshore (em comparação com o onshore) ediversifique seu portfólio, visto que a Petrobras continuará sendo a operadora dos campos”,comentaram os analistas, em relatório a clientes divulgado no dia seguinte ao anúncio datrnsação.
O Santander lembra que a Petrobras já atingiu um fator de recuperação de aproximadamente 20% emTartaruga Verde, o que destaca o potencial de crescimento de Espadarte, que hoje possui um fator derecuperação de apenas aproximadamente 7%. Em uma base consolidada (considerando Tartaruga Verde eEspadarte), estimamos um fator de recuperação de aproximadamente 11% e temos um cenário base deum fator de recuperação de 15% (implicando reservas de 168 milhões de barris de óleoequivalente). Além disso, vemos uma boa agregação de valor para a Brava com essa aquisição,atingindo um VPL implícito por ação de R$ 4,80?, acrescentaram.
Na quinta-feira (15), a Brava (BRAV3) divulgou um fato relevante informando que celebrou um contratopara a aquisição da participação de 50% atualmente detida pela Petronas no campo de TartarugaVerde (Concessão BM-C-36) e no Módulo III do campo de Espadarte, localizados na Bacia de Campos,no estado do Rio de Janeiro, por US$ 450 milhões. Do valor total, US$ 50 milhões foram pagos nadata de assinatura; US$ 350 milhões serão pagos no fechamento da transação, valor este sujeito aajustes atrelados a data efetiva da transação (em 1 de julho de 2025); e duas parcelas diferidas,no valor de US$ 25 milhões cada, serão pagas em 12 e 24 meses após o fechamento, respectivamente.
A conclusão da transação está sujeita ao cumprimento de condições precedentes usuais paratransações dessa natureza, incluindo, entre outras, a obtenção das aprovações do ConselhoAdministrativo de Defesa Econômica (Cade) e da Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural eBiocombustíveis (ANP), bem como a manifestação quanto ao exercício do direito de preferênciapelo atual operador. Desta forma, caso todas as condições precedentes sejam atendidas, aexpectativa é que o fechamento da transação ocorra em 2026.
A Brava disse que a transação “está alinhada à sua estratégia de revisão contínua doportfólio e ao compromisso em buscar retorno ajustado a riscos, diversificação de ativos eeficiência na alocação de capital”. A companhia também disse que “continuará avaliandooportunidades estratégicas de revisão de portfólio, mantendo o compromisso de criar valor a longoprazo”, no fato relevante.
Cynara Escobar – [email protected] (Safras News)
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