BB Investimentos avalia números de 3T26 como neutros e revisa preço-alvo da ação
São Paulo, 18 de fevereiro de 2026 – A produtora de etanol e açúcar Jalles Machado (JALL3)reportou números neutros no terceiro trimestre do ano-safra 2025/26 (3T26), mesmo diante decontexto bastante difícil para o setor. A avaliação é da BB Investimentos, em relatóriodivulgado na última sexta-feira (13). Após o resultado trimestral, a casa de análise revisou opreço-alvo da ação da Jalles (JALL3) para 2026 para R$ 5,20, com recomendação de compra.
“Por um lado, vimos menor moagem e queda de produtividade agrícola (TCH) em relação ao 3T25, comoconsequência de um clima menos favorável, mas por outro, houve avanço no ATR médio, atenuandoparte do efeito negativo dos volumes, ou seja, a qualidade da matéria-prima compensou parte daredução em volumes, enquanto a estratégia de hedge seguiu garantindo uma mitigação para a quedade preços”, comentou Daniel Cobucci, especialista do BB Investimentos.
O analista destaca que houve uma produção menor de açúcar e de etanol na comparação anual,tanto no trimestre quanto nos 9M26. Já as vendas foram menores na comparação anual no trimestre,mas, no acumulado dos 9M26, destacou o aumento das vendas de etanol e de açúcar orgânico; do ladonegativo, observou forte queda nas vendas de açúcar cristal. Ao final dos 9M26, os estoques totaisde ATR e etanol foram reduzidos, o que trouxe melhora no capital de giro e colaborou para manter aalavancagem, ainda que os estoques de açúcar tenham aumentado, com redução no orgânico pormenor produção.
A análise também indica que a Jalles terminou o período com dívida líquida praticamenteestável (+0,5%), mas com alavancagem menor que um ano antes, em 1,2 vez. Em investimentos, o capexrecorrente aumentou (renovação e manutenção antecipada pela safra encerrar mais cedo), enquantoo capex de expansão diminuiu, com projetos industriais concluídos e contenção de gastos nãoessenciais diante do ciclo de baixa do açúcar.
Em relação aos menores preços internacionais, a companhia avançou com o percentual de hedge paraa safra 2026/27 em 75%, e 40% para 27/28 a preços bastante acima da média histórica, reforçandoo acerto em alongar os hedges diante de um cenário internacional de açúcar ainda bastantepressionado.
“Em suma, o 3T26 traduz uma postura defensiva, com um operacional de menor produção ecomercialização, mas que preservou qualidade (ATR), direcionou mix para onde havia melhorremuneração (etanol) e seguiu acertando com proteção de margens por meio de sua política dehedge mais alongada. Apesar desse resultado operacional mais fraco no trimestre, a companhiaconseguiu manter margens ebitda elevadas, endividamento sob controle e maior disciplina de capex,reforçando uma estratégia acertada, mas que ainda deve seguir com desafios diante de todo umcontexto desfavorável diante de menores preços no mercado internacional e com forte necessidade deinvestimentos e custos sob pressão”, diz o relatório da BB Investimentos.
Em relação à revisão de preço-alvo, a BB Investimentos aponta que as suas estimativas para aJalles resultam em um preço-alvo para 2026 de R$ 5,20 para JALL3, com recomendação de compra.”Nossa avaliação deriva de um método de fluxo de caixa descontado (DCF) de dez anos, assumindo umWACC em 10,8% e um crescimento na perpetuidade (g) de 3,5%”, explica.
Cynara Escobar – [email protected] (Safras News)
Copyright 2026 – Grupo CMA
